本期内容提要：

【油价回顾】截至2023[Table_S年08月ummar11y]日当周，油价震荡波动。周前期，尽管美元指数升至三周高位、中国7月原油进口环比锐减和美国原油库存增加，但是美国回补战略石油储备（SPR）和成品油库存下降抵消其影响，沙特等国额外减产导致市场对供应持续担忧，加之俄乌冲突升级加剧原油供应风险，原油期货震荡上涨。周后期，美国通货膨胀月度报告显示，在连续12个月的宽松政策之后，通货膨胀再次加速上升，从而可能导致美联储采取更多抑制需求的行动，国际油价回落。截至本周五（2023年08月11日），布伦特、WTI油价分别为86.40、82.82美元/桶。

【油价观点】我们认为产能周期引发能源大通胀，我们继续看好原油等能源资源的历史性配置机会。我们认为，无论是传统油气资源还是美国页岩油，资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资本开支不足，全球原油供给弹性将下降，而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球或将持续多年面临原油供需偏紧问题，2022年国际油价迎来上行拐点，中长期来看油价或将持续维持中高位，未来3-5年能源资源有望处在景气向上的周期，我们继续坚定看好原油等能源资源在产能周期下的历史性配置机会。

(资料图片)

【原油价格板块】截至2023年08月10日当周，布伦特原油期货结算价为86.40美元/桶，较上周上升1.26美元/桶（+1.48%）；WTI原油期货结算价为82.82美元/桶，较上周上升1.27美元/桶（+1.56%）；俄罗斯Urals原油现货价为73.14美元/桶，较上周上升2.33美元/桶（+3.29%）；俄罗斯ESPO原油现货价为81.09美元/桶，较上周上升4.77美元/桶（+6.25%）。

【海上钻井平台日费板块】截至2023年07月28日当周，海上自升式钻井平台日费为9.30万美元/天，较上周+313美元/天（+0.34%）；海上半潜式钻井平台日费为29.50万美元/天，较上周+5848美元/天（+2.02%）。

【美国原油供给板块】截至2023年08月04日当周，美国原油产量为1260万桶/天，较上周增加40万桶/天。截至2023年08月11日当周，美国活跃钻机数量为525台，与上周持平。截至2023年08月11日当周，美国压裂车队数量为262部，较上周增加5部。

【美国原油需求板块】截至2023年08月04日当周，美国炼厂原油加工量为1657.9万桶/天，较上周增加6.2万桶/天，美国炼厂开工率为93.80%,较上周上升1.1pct。

【美国原油库存板块】截至2023年08月04日当周，美国原油总库存为7.93亿桶，较上周增加684.6万桶（+0.87%）；战略原油库存为3.48亿桶，较上周增加99.5万桶（+0.29%）；商业原油库存为4.46亿桶，较上周增加585.1万桶（+1.33%）；库欣地区原油库存为3463.9万桶，较上周增加15.9万桶（+0.46%）。

【美国成品油库存板块】截至2023年08月04日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为21642.0、1601.7、11544.7、4122.4万桶，较上周分别-266.1（-1.21%）、-128.0（-7.40%）、-170.6（-1.46%）、+14.3（+0.35%）万桶。

相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）等。

风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。（5）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球2050净零排放政策调整的风险。

关键词：